美元會走貶嗎?

小結：央行調節貨幣市場的三大工具：公開市場操作、存款準備率、以及重貼現率。美國印美鈔救經濟，單單看來是沒多大幫助的，但是若說服其他國家一起印鈔票救經濟，也就是作者所言：「創造一個更大的泡沫去蓋過舊破裂的泡沫」。則是目前救經濟的下下之策，又走回前Fed主席葛林斯潘在2000年所為的老路了。

不這樣作，行嗎？

 

摘自RusRule Financial Broadcasting

美元會走貶嗎?

By Rus | April 1, 2009

美元會走貶嗎?

        我想這個問題應該指的是美國聯準會在3/18宣佈將在半年內以一兆美元左右買進美國政府長期債券(3000億美元)和美國政府擔保的房屋抵押債券 (7500億)。當天消息一出, 特別是和通貨膨脹息息相關的黃金和股市都大漲, 而美元匯價則在隔天的亞洲盤中紛紛重挫. 大家開始直覺美國要放手印鈔票救經濟了.這其實也是我們之前在美國經濟大蕭條中提到的解決蕭條的幾種可能方案 

• 用時間靜待經濟自然落底
• 戰爭
• 創造一個更大的泡沫去蓋過舊破裂的泡沫 

   第一項是我個人認為最好的方法, 待一段時間後再施行景氣刺激方案, 這樣才能事半功倍, 但可惜現行的政治體制下, 沒有人民有耐心容許政治人物這麼作. 第二項的戰爭可能是最快的方法, 但是也是大家最不希望見到的做法. 所以又想要達到效果, 又要快, 那麼只好走向第三種的方式─創造泡沫.

    美國會這麼作, 一點都不讓人意外, 因為這是Fed 主席Ben Bernanke 在成為Fed主席針對經濟大蕭條最主要的主張, 這也是他一直被稱直昇機。班(Ben Helicopter )為由來 (請參見”克魯曼VS邱毅“)

        美國一直為外匯赤字和強勢美元二者的矛盾所苦. 由於美國擁有龐大的貿易赤字, 要靠其他國家買進美元資產才能彌平, 如果美元走弱有利於美國出口, 但是卻可能造成國外投資的縮手, 造成美國國內利率的走高.反之亦然, 這是為什麼雷根以後每任財政部長都要特別強調”強勢美元”的原因, 因為一旦美元崩盤, 美國這個國家的經濟問題會比現在大上百倍.

        那美國為什麼敢這麼作? 很簡單, 因為目前全世界沒有一個國家可以倖免.,拜全球化所賜, 美國順利把這個問題和全世界一起”分享”,在今天的G20中, 美國一個重要的課題是, 說服大家和美國一樣, 一起印鈔票來救市, 因為只要大家都一樣這樣作, 那麼美元就不會出問題.

        回過頭來, 印鈔票救市會有效果嗎? 我猜效果可能不大. 因為在美國之前, 事實上, 幾個月前英國早就這樣作了, 結果是市場紛紛傳言英國會是下一個破產的國家. 更早之前¸日本在泡沫破裂前, 也作過一段時間的”公開市場操作”, 把資金注入到資本市場之中. 但是效果一樣不彰. 所不同的是, 這次美國是挾著世界貨幣的名義來這麼作。但是, 美國Fed之前沒有這麼作過嗎? 當然不可能, 公開市場操作本來就是央行調節貨幣市場的三大工具之一(其他二個是”存款準備率”和”重貼現率”), 我認為Fed這次會這樣大張旗鼓, 主要還是在希望能重建市場信心。